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Pilot Auction Facility for Methane and Climate Mitigation

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Généralités

La Pilot Auction Facility for Methane and Climate Mitigation (PAF) est un instrument de protection climatique novateur de la Banque mondiale, auquel participent conjointement la Fondation Centime Climatique et le Secrétariat d’Etat à l’économie (SECO) à raison de 2,5 millions de US$ chacun. Parmi les autres investisseurs, on compte les gouvernements allemand, suédois et américain. Au total, le fonds est doté d’environ 55 millions de US$.

 

Au départ, la question était de savoir comment, au vu du prix de marché actuellement peu attirant des CERs, il était possible de déterminer un prix efficient du point de vue de l’acheteur et adéquat du point de vue du vendeur. Il serait avantageux de pouvoir garantir au vendeur d’un certificat un prix minimum, tout en le laissant libre de renoncer à la vente si le prix du marché était supérieur au prix minimum. L’acheteur qui garantit le prix minimum devrait pour sa part bénéficier pour ce prix minimum de l’offre la plus basse possible pour le vendeur.

 

Ces caractéristiques sont réalisables si on vend aux enchères des options de vente (put). A la date de maturité, l’acheteur de l’option obtient ainsi le droit de vendre au prix d’exercice la quantité de certificats prévue par contrat, mais il peut également laisser expirer l’option. Cependant, lors de l’achat de l’option, il aura payé une prime qu’il doit prendre en compte dans ses calculs pour savoir s’il vaut la peine de laisser expirer l’option. En vendant les options aux enchères, on s’assure que les participants iront à la limite de leurs possibilités en termes de prix minimum pour la vente de leurs certificats.

 

Les options put sont délivrées sous forme d’obligations zéro-coupon et sont négociables. La maturité des obligations est fixée à cinq ans. Si le détenteur d’une obligation ne souhaite ou ne peut plus opérer un projet, il peut céder l’obligation à un tiers. La PAF doit réserver les fonds pour l’acquisition des certificats jusqu’à la date de maturité des obligations sans avoir la certitude que des certificats seront véritablement livrés et que ces fonds seront donc requis.

 

Etat d’avancement

En juillet 2015, la PAF a organisé une première enchère, lors de laquelle pouvaient être achetées des options put concernant la vente de CERs issus de projets réduisant les émissions de méthane. La prime a été fixée à 0.30 US$ par CER et le volume d’enchères disponible de 25 millions de US$ a pu être pleinement épuisé en réduisant graduellement le prix d’exercice. L’enchère a été remportée par 12 offrants qui d’ici 2020 peuvent livrer à la PAF au total 8.7 millions de CERs au prix unitaire de 2.40 US$. 


En janvier 2017, une troisième et dernière enchère a été réalisée, qui s’adressait à des projets de réduction des émissions de gaz hilarant lors de la production d’acide nitrique. La prime d’option a été fixée à 0.30 US$ par CER comme lors de la première enchère, le volume d’enchères disponible s’élevait à 13 millions de US$. L’enchère a été remportée par 5 offrants, qui d’ici 2020 peuvent livrer à la PAF au total 6.2 millions de CERs au prix unitaire de 2.10 US$. Le prix net s’élève donc à 1.80 US$ par tonne, un montant légèrement inférieur à celui des projets de réduction de méthane concernés par les deux premières enchères.

 

Une analyse comparative des enchères, tout comme une analyse de l’effet sur les projets du prix minimum garanti par la PAF, est en préparation.


Contact

www.pilotauctionfacility.org